Специальные права заимствования, или СДР, — это вид аналогичной международной валюты, созданной Международным валютным фондом (МВФ) для взаимных договоренностей между странами (членами МВФ) и предоставления кредитов финансовой помощи.
Что такое специальные права заимствования СДР
СДР — это глобальные межправительственные валютные единицы, выпущенные МВФ и не имеющие физической субстанции.
СДР выпускаются в виде записей на соответствующих государственных счетах и выражаются исключительно в электронной форме. Текущая стоимость единицы SDR отображается в электронном окне слева; курс обмена указан в рублях за 1 SDR (код валюты — XDR).
Роль СДР заключается в том, чтобы служить резервной валютой для операций между странами, особенно для расчетов с МВФ (наравне с пятью мировыми резервными валютами). Например, СДР используются для погашения международных кредитных траншей, пополнения международных резервов, корректировки курса валюты страны и для других операций.
Помимо прочего, СДР используются в качестве инструмента для корректировки платежного баланса в нуждающихся странах.
Как определяется курс SDR
С момента введения в 1969 году валюта СДР основывалась на стоимости корзины других международных валют, которая первоначально состояла из шестнадцати. Стоимость СДР менялась автоматически из-за колебаний курсов валют, входящих в ее состав.
Позже количество валют, составляющих СДР, было сокращено до пяти (с 1981 по 1998 год), а с 1999 года, когда в мире был введен евро, корзина СДР была сокращена до четырех основных валют. Каждые пять лет процент этих единиц в корзине пересматривается.
Почему были созданы специальные права заимствования
СДР были особенно важны во времена Бреттон-Вудской валютной системы, когда доллар был привязан к стоимости золота, а другие мировые валюты были стабильны (относительно доллара США).
В то время мировая экономика (как коммерческий, так и финансовый сектор) находилась в стадии активного роста, поэтому существующих резервов (золота и долларов) было недостаточно для обеспечения быстрого роста. Поэтому экономисты решили создать третий резервный носитель, и SDR стал этим инструментом.
После краха Бреттон-Вудской системы ей на смену пришла Ямайская система и эпоха плавающих валютных курсов, а рынок капитала стал гораздо шире, облегчив доступ к финансам. В результате потребность в СДР снизилась, но эта валюта функционирует и сегодня, и при необходимости может быть легко обменена на другие резервные валюты.
Понятие и сущность СДР
Взгляд на структуру резервов центрального банка показывает, что часть резервов хранится в СДР (специальные права заимствования). Природа и назначение СДР являются предметом данной статьи.
СДР — это потенциальное право требования на часть денег Международного валютного фонда. СДР часто называют синтетической валютой.
При вступлении в МВФ каждая страна платит взнос. Фонд, в свою очередь, выпускает СДР и распределяет их между странами пропорционально их взносам. В это время часть внесенных денег обменивается на СДР, а в конце операции на счету страны оказываются те же СДР. Когда стране нужны деньги, она может продать часть своих СДР другой стране или напрямую Фонду и получить взамен доллары (или другую валюту). Таким образом, СДР — это потенциальное право на изъятие части своего взноса из фонда МВФ. Это потенциальное право, поскольку страна может обменивать СДР только при наличии денежных средств у Фонда.
Как устанавливается курс СДР?
Мы сказали, что страна может обменять СДР на доллары. Остается только гадать, по какому обменному курсу он сможет это сделать. СДР считается «корзиной» из четырех резервных валют (доллар США, иена, фунт стерлингов и евро), каждая из которых содержится в определенном количестве. Поэтому долларовый курс СДР в точности равен долларовой стоимости такой «корзины валют».
Сегодня СДР в основном используются в качестве расчетной валюты МВФ и международной резервной валюты. Например, когда Фонд предоставляет стране кредит, он конвертируется в СДР и, таким образом, дебетуется в СДР; это клиринговая функция. Кроме того, СДР используются в качестве резервной валюты во многих странах. Как мы видим, сегодня использование этой валюты очень ограничено, но так было не всегда.
Когда валюта была создана, у нее была совсем другая цель. Она должна была поддерживать систему фиксированных валютных курсов и золотой стандарт, так называемую Бреттон-Вудскую систему. Как мы знаем из истории, эти цели не были достигнуты, и после отмены золотого стандарта роль СДР стала гораздо менее важной.
Заглядывая в будущее, некоторые предполагают, что СДР может стать глобальной резервной валютой, которая в настоящее время необходима мировой экономике для ее стабильности. Однако на данный момент это просто громкая мысль и не более того.
Резюме
СДР — это синтетическая валюта МВФ, которая представляет собой потенциальное право требования на часть денег, внесенных в Фонд. СДР используются в качестве валюты обмена между странами-членами и в качестве резервной валюты.
SDR означает Специальное право заимствования. Возникает закономерный вопрос: почему именно SDR? Аббревиатура для специальных прав заимствования должна быть SDR. Это связано с тем, что Special Drawing Rights по-английски называются Специальными правами заимствования. Аббревиатура этого названия — SDR, что по-русски звучит как СДР.
Валюты в составе
Первоначально стоимость СДР была зафиксирована в золоте. Один СПЗ был равен цене 0,88871 грамма этого металла. Обменный курс между СДР и долларом США был установлен на уровне 1:1. После распада Бреттон-Вудской системы в 1973 году и замены ее Ямайской системой, стоимость СДР стала основываться на корзине валют. Первоначально она состояла из доллара США, евро, иены и фунта стерлингов. Совсем недавно был добавлен юань. Изменения вступят в силу 1 октября 2021 года. В настоящее время СДР основывается на следующих весовых коэффициентах:
- американский доллар – 41,73%.
- евро – 30,93%.
- юань – 10,92%.
- японская йена – 8,33%.
- британский фунт стерлингов – 8,09%.
Стоимость СДР ежедневно публикуется на официальном сайте МВФ. Он рассчитывается на основе взвешенной корзины акций, которая базируется на полуденных ценах Лондонской фондовой биржи.
Список валют, определяющих стоимость СДР, корректируется каждые пять лет Исполнительным советом МВФ или раньше, если того требуют изменения в условиях глобальной системы. Самым последним дополнением стало включение в корзину китайского юаня. Следующий пересмотр запланирован на 2021 год.
Распределение финансового актива
Количество СДР на счетах членов МВФ пропорционально их квоте в этой организации. Таким образом, каждая страна получает международный резервный актив без дополнительных затрат.
Сам механизм прав заимствования является самофинансируемым. Действительно, проценты, которые получают страны с положительным сальдо, взимаются с членов МВФ, которые их используют. Однако держателями СДР являются не только члены МВФ, но и различные другие родственные организации. К ним относится, например, Европейский центральный банк. Назначенные держатели могут использовать СДР для операций между собой или со странами-членами МВФ.
Требования к специальным правам заимствования (SDR)
Нынешние требования к членству в СПЗ были введены в 2000 году.
Совет управляющих определяет, что корзина СДР должна состоять из валют «членов или валютных ассоциаций, чей экспорт был наиболее ценным в течение пятилетнего периода и был определен МВФ как свободно используемый «4.
Согласно МВФ, «свободно используемая» валюта — это валюта, которая «(i) широко используется для международных платежей и (ii) широко торгуется на основных валютных рынках «4.
Определение того, что является «свободно используемым», измеряется такими показателями, как количество долей валюты в валютных резервах, валютный номинал международных ценных бумаг, объем сделок на валютных рынках, трансграничные платежи и финансирование торговли.4
Резюме
Специальные права заимствования — синтетическая валюта МВФ, которая представляет собой потенциальное право требования на часть денег, внесенных в Фонд. СДР используются для взаимных договоренностей между странами-членами, а также в качестве резервной валюты.
SDR означает Специальное право заимствования. Возникает закономерный вопрос: почему именно SDR? Аббревиатура для специальных прав заимствования должна быть SDR. Это связано с тем, что Special Drawing Rights по-английски называются Специальными правами заимствования. Аббревиатура этого названия — SDR, что по-русски звучит как СДР.
Читайте также
Fortrader Suite 11, второй этаж, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Маэ, Сейшельские острова +7 10 248 2640568
Как «обналичить» СДР?
Как правило, бедные страны хотят только одного: быстро обменять свои СДР на одну из «твердых валют»: Доллар, евро, йена, фунт или юань. МВФ ежедневно определяет обменный курс СДР на основе корзины этих валют.
Все не так просто: прежде чем заключить обмен, необходимо найти контрагента среди стран-членов, участвующих в добровольном соглашении о торговле СДР. Всего таких стран 31 (плюс ЕЦБ).
SDR недостаточно, чтобы оправдать переход по щелчку пальцев. Это потенциальное право на получение валютного кредита, но необходимо найти кредитора и согласовать условия.
Интересно, что МВФ сам может заставить богатую страну-члена конвертировать валюту, если не найдется «добровольцев» для конвертации SDR. Однако Фонд не пользовался этим правом с 1987 года.
Вся система построена таким образом, что она идеально подходит для защиты резервных валют и в то же время наносит ущерб бедным странам.
Как МВФ печатает СДР?
МВФ довольно осторожно подходит к этому вопросу; за годы своего существования МВФ выпускал СДР всего несколько раз, каждый раз в контексте кризисов в мировой экономике:
- 1970-е — в разгар энергетического кризиса;
- 2009 год — мировой финансовый кризис;
- 2021 год — пандемия коронавируса, самая большая эмиссия в истории: напечатано 456 млрд СДР (~$650 млрд).
Цель выпуска 2021 года — помочь бедным странам преодолеть COVID-19, но по какой-то причине СДР были распределены по квотам, как обычно, так что в основном все вернулось к богатым странам. Однако МВФ призвал «богатых» поделиться своими СДР с нуждающимися странами.
Как страны распорядились «халявными» СДР?
Мы нашли подробное исследование на эту тему. Результаты очень интересны.
- Страны с низким уровнем дохода — 57 из 70 — воспользовались своими СДР. Но лишь 27% СДР было конвертировано в «твердую валюту». 4% было использовано для погашения долга перед МВФ — для этого можно не конвертировать. 54% было направлено на «фискальные нужды», об этом ниже.
- Страны со средним уровнем дохода — 47 из 84 — воспользовались своими СДР. На конвертацию ушло 14% СДР, на погашение долга — 9%, на «фискальные нужды» — 82%
- Страны с высоким уровнем дохода — лишь одна страна, Греция, воспользовалась своими СДР, направив их на погашение долга.
Рисунок 1. Как страны распределяли свои СДР в 2021 году. Источник: cepr.net
Сами эмитировали – сами поделили
В начале июня участники очередного ежегодного саммита G7 в Англии дали окончательный зеленый свет на выпуск Фондом СДР. Была определена точная сумма: эквивалент 650 миллиардов долларов США. Они не назвали точную дату, но пообещали провести операцию к концу лета 2021 года.
Колеса бюрократической машины МВФ начали быстро вращаться. В понедельник, 2 августа, Совет управляющих Фонда одобрил выделение СДР в размере 650 миллиардов долларов. Эта сумма будет распределена между странами в соответствии с их квотами 23 августа. Эксперты уже подсчитали, каким будет распределение. Сумма в 375-400 миллиардов долларов будет направлена в богатые («экономически развитые») страны. Все остальные получат 250-275 миллиардов долларов. В то же время страны с низким уровнем дохода («беднейшие») получат только 21 миллиард долларов, или около 3% от общего объема СДР.
Снимок: Оксфордская комиссия по борьбе с голодом (Oxfam.org)
Тот факт, что выпуск СДР на сумму 650 миллиардов долларов не сможет полностью решить проблему всеобщей иммунизации, также обсуждался за закрытыми дверями на последнем саммите G7. Прозвучал призыв к богатым странам, которые получат около 400 миллиардов долларов в СДР, пожертвовать не менее четверти этой суммы, чтобы помочь бедным и беднейшим странам справиться с непосредственными последствиями пандемии, то есть полностью иммунизировать свое население. Однако апелляция осталась апелляцией: Никаких конкретных договоренностей о мобилизации ста миллиардов достигнуто не было. Идеологи всеобщей вакцинации назвали это вопиющим проявлением «национального эгоизма».
Как после саммита G7, так и после окончательного решения Совета Фонда о выпуске СДР, вопрос о том, где будут найдены недостающие сто миллиардов долларов, остается открытым. Некоторые наблюдатели отмечают, что даже если 190 стран-членов Фонда получат свою долю СДР 23 августа, нехватка средств на иммунизацию в бедных и беднейших странах может остаться проблемой.
Фонд станет Банком, а SDR – полноценной валютой?
Некоторые эксперты очень внимательно следят за планами выпуска СДР и делают вывод, что в правительствах стран «Большой семерки» и в самом Фонде параллельно ведутся дебаты о возможной радикальной реформе МВФ. Издание Daily Reckoning опубликовало статью под названием «Великая перезагрузка уже здесь». Автор — Джим Рикардс, экономист, юрист и известная фигура в мире экономики. Он был главным переговорщиком правительства в процессе спасения гиганта хедж-фондов Long Term Capital Management в 1998 году. Рикардс также является автором нашумевшей книги «Дорога к краху: секретный план глобальной элиты на случай следующего финансового кризиса», опубликованной в 2016 году. В настоящее время он является председателем правления консалтинговой компании Omnis, Inc.
Джим Рикардс — очень знающий человек. Он утверждает, что уже после мирового финансового кризиса 2008-2009 годов многим стало ясно, что денежно-финансовая система Ямайки, основанная на бумажном долларе, долго не продержится и что необходимо подготовить альтернативу доллару США. И такой альтернативой может и должна стать полузапрещенная валюта под названием «SDR». Таким образом, Международный валютный фонд, как эмитент СДР, должен быть преобразован в мировой центральный банк. Это очень напоминает предложение известного экономиста Джона Мейнарда Кейнса, главы британской делегации на Бреттон-Вудской конференции в 1944 году, который хотел, чтобы наднациональная денежная единица, банкор, выпускалась Международной клиринговой палатой, моделью для Всемирного центрального банка. Позднее вариант Кейнса был отброшен в пользу американской версии правила золотого доллара.
Но идея Кейнса так и не умерла.
Валютная единица SDR стала вариантом «банкора». Джим Рикардс отмечает, что после финансового кризиса 2008-2009 годов Фонд начал подготовку к замене доллара на «бумажное золото»:
07.01.2011 МВФ опубликовал генеральный план по замене доллара на СДР, который предусматривал создание рынка облигаций СДР, дилеров СДР и дополнительных механизмов, таких как сделки РЕПО, деривативы, расчетные и клиринговые каналы, а также всего механизма ликвидного рынка облигаций.
Стоит напомнить, что Доминик Стросс-Кан в то время был исполнительным директором МВФ. Он был ярым сторонником перехода от доллара к СДР, за что поплатился серией причудливых сексуальных обвинений, предположительно спровоцированных сторонниками сохранения стандарта бумажного доллара (основными акционерами Федеральной резервной системы). Десять лет назад, в мае 2011 года, он был снят с должности исполнительного директора Фонда, и против него было начато расследование.
Государства больше не нужны
По словам Джима Рикардса, Фонд может вскоре начать реформировать распределение выпущенных СДР. Новые транши «бумажного золота» будут распределяться не только среди государств-членов: Часть денег будет распределена среди международных организаций, таких как Всемирный банк и ООН, и направлена на вакцинацию, борьбу с пандемиями, изменение климата и другие цели. Решения о распределении денег принимаются чиновниками, которые не подотчетны национальным государствам. Вот выдержка из высказываний Джима Рикардса по этому вопросу
В ближайшие годы мы увидим, как СДР будут переданы международным организациям, таким как ООН и Всемирный банк, для расходования на инфраструктуру, связанную с изменением климата, и другие любимые проекты элиты, без какого-либо демократически избранного органа для контроля над ними.
Размышления Джима Рикардса о планах Международного валютного фонда по выпуску СДР приводят к следующим не очень приятным выводам.
Планируемая эмиссия в размере 650 миллиардов долларов США — это только первый шаг. Затем последует более масштабная эмиссия СДР. Начнется постепенная, анонимная замена доллара США наднациональной валютой — СДР.
Второй: Международный валютный фонд постепенно освободится от влияния стран-членов и станет мировым центральным банком, главной задачей которого будет выпуск наднациональных денег.
Третье: Параллельно с созданием Всемирного центрального банка (ВЦБ) будет создано мировое правительство, которое получит от ВЦБ наднациональную валюту, используемую для проектов в рамках Великой Перезагрузки.
Мировое правительство уже создается на основе ООН и ее специализированных институтов. Глобальная вакцинация — это пилотный проект. Этот проект осуществляется ВОЗ, специализированным агентством ООН, которое не контролируется суверенными государствами. Вместо этого суверенные государства, являющиеся членами ООН, находятся под контролем ВОЗ и стоящих за ней сил, которые навязывают человечеству проект Великой перезагрузки. Завтра такие же изменения могут произойти в других специализированных органах и в ООН в целом.
Вкратце, система выглядит следующим образом.
- Глобалистские структуры в очередной раз удостоверяются в неспособности полноценно управлять планетой, пока существуют демократические процедуры и к власти могут прийти не подчиняющиеся командам закулисы лидеры – такие как Дональд Трамп или Владимир Путин.
- Очень вовремя начинается пандемия не слишком опасного, но очень заразного заболевания.
- Оперативно появляются на свет Божий не проверенные, но активно рекламируемые вакцины. Как правило, бесплатные для населения, но не для государства.
- Мир стремительно беднеет из-за остановок производства и масштабных непредвиденных расходов.
- Возникший дефицит ликвидности покрывается полузабытой квазивалютой SDR, за долю в эмиссии которой идет активная подковёрная борьба.
- Возможности использования SDR расширяются, «права заимствования» становятся полноценной или почти полноценной валютой.
- Международный валютный фонд становится Банком, эмитирующим деньги на собственный вкус и направляющий их в любую нужную точку планеты. О каком-либо обеспечении этой валюты речи не идёт, но она способна поддержать или обрушить любую национальную экономику мира (ещё Наполеон наводнял Россию фальшивыми деньгами, старый приём).
- Полный контроль над миром переходит к тем, кто контролирует выпуск SDR. Назовут они себя мировым правительством или предпочтут оставаться в тени – вопрос не столь важный, как кажется.
